USA’s centralbank sænker renten, men effekten på amerikansk økonomi er tvivlsom. Det kan dog give billigere boliglån og positiv effekt på dine investeringer.
Rentefald og politisk indblanding
USA har netop sænket renten og varslet flere nedsættelser i år. Det sker på trods af høj inflation og på grund af svage jobtal. Rentenedsættelsen skal stimulere økonomien, men den pengepolitiske beslutning vækker debat – især fordi den kan tolkes som et politisk signal. Trump har tidligere kraftigt signaleret, at han ønsker en stor rentesænkning.
Centralbankens uafhængighed er afgørende for tilliden til markedet, og uafhængigheden udfordres i øjeblikket. Hidtil har direktøren nationalbanken Jerome Powell stået fast, men hvis investorerne får mistanke om politisk indblanding, kan det føre til højere renter og usikkerhed om USA’s pengepolitiske stabilitet Det har vi tidligere set i Tyrkiet, hvor præsident Erdogans indblanding har kostet dyrt.
Det kommer ikke til at ske i USA – ikke på kort sigt i hvert fald. USA står jo selvfølgelig langt stærkere, fordi dollaren er verdens reservevaluta og desuden styres real-markederne og blandt andet en række strategiske varer som olie, guld, og fragtrater af udviklingen i dollaren.
Inflation og politisk uro ruskede renten – Finanshuset Fredensborg
Trumps politik skaber usikkerhed
Trumps MAGA-politik skal genrejse USA som supermagt ved at gøre landet uafhængigt af omverden. Han ønsker en rente på 1 % og en lavere dollarkurs for at fremme amerikansk produktion. Målet er at give amerikanske varer en fordel både på hjemmemarkedet og på eksportmarkederne. Det kan styrke handelsbalancen, men også skabe inflation, da USA ikke kan producere alt selv.
USA har indtil videre vundet på toldkrigen, det har bl.a. givet bedre vilkår for USA’s eksport til Europa og en række andre lande, men den langsigtede effekt er tvivlsom. Alle taber på en toldkrig – men især USA.
Rentefaldet kommer på trods af høj inflation – unødvendigt høj pga. toldkrigen – og altså ikke kun pga. de svage jobtal. Der bliver simpelthen skabt for få jobs. Når økonomien går i stå, falder beskæftigelsen, og det fører til, at Nationalbankerne bruger et pengepolitisk greb som at sænke renten. Inflationen er dog fortsat høj så på mange måder er en rentesænkning stadig lidt præmatur. Normalt skal renten hæves for at bekæmpe den høje inflation, og i hvert fald ikke sænkes, men meget kan jo stadig ske over de næste måneder og FED ved helt sikkert noget, jeg ikke ved.
USA’s Centralbanks (FED) diskontorente september 2020 – august 2025. Kilde: Discount Window Primary Credit Rate (MPCREDIT) | FRED | St. Louis Fed
Tvivlsom effekt af rentesænkning
Kritikere vil derfor hævde, at Powel denne gang har lyttet til Trump. Min egen vurdering er dog, at rentenedsættelsen samlet set er velbegrundet. FED markerer, at lige nu går det mindre godt, men de viser også at de har styr på det.
Jeg tvivler dog på, om det lykkes at stimulere amerikansk økonomi. Kriser har store omkostninger for arbejdstagerne i USA, og derfor hænger jobmarkedet og realmarkedet nært sammen. Det er meget dyrt at være forbruger i USA lige nu, og de dårlige jobtal presser lønningerne. Alt dette skaber negative forbrugerforventninger, der igen lægger yderligere pres på produktion og priser. Det kan hurtigt blive en negativ spiral uden fornuftig finanspolitik, og det mangler vi fortsat at se, om Trump og hans nye regering evner.
En lavere rente i USA vil selvfølgelig hjælpe forbrugerne, men den gevinst vil lynhurtig blive spist af højere inflation. USA’s grundlæggende problemer, som lige nu er Trumps politik (eller manglende politik) og så den massive statsgæld, der stadig ikke er løst. Indtægterne i statsbudgettet skal øges og udgifterne skal sænkes – og den vej er ikke fundet endnu.
Beskyt din opsparing mod inflation – Finanshuset Fredensborg
Hvad betyder det for dig?
En lavere rente i USA påvirker ikke direkte de europæiske korte renter, men en lavere rente i USA kan alt andet lige flytte kapital til de europæiske obligationsmarkeder f.eks. danske realkreditobligationer. Det har allerede i denne uge givet lavere boligrenter i Danmark – fra 4 % til 3,5 % på 30-årige lån.
Lavere rente gør aktier mere attraktive i hvert fald på kort sigt, da aktieafkastet relativt set bliver mere værd, når obligationsafkastet falder. Det kan altså øge risikovilligheden hos investorer at renterne falder. Samlet set er en rentenedsættelse i USA altså på kort sigt godt for markederne og for dig. På lang sigt er moderat vækst i både USA og Europa bedst.
Jeg forventer, at renten falder yderligere 0,5% i USA frem mod årsskiftet, og at danske boligrenter på en 30-årig obligation lander omkring 3 % i løbet af de første 6 måneder af 2026. Den forudsigelse har ikke ændret sig siden årets begyndelse, selvom timingen er blevet lidt anderledes i markedet.
Situationen har vist sig at være betydelig mere kompliceret. Trumps uforudsigelighed øger risikoen for at mit kvalificerede rentegæt rammer forkert. Udviklingen i rentemarkedet er blevet relativt umulig at forudse tydeligt på længere sigt, og det ses i øvrigt også i markederne.
En måske lidt lakonisk kommentar til det er, at Trump trods alt plejer at tilgodese egne interesser først og nationaløkonomien sidst, og da han ikke tjener på, at markederne krakker, så krakker markederne nok ikke
Det bliver spændende at følge udviklingen i efteråret. Du bør som altid sikre dine investeringer med god spredning på valuta, markeder og aktivtyper.