Udfordringer for aktiemarkederne i 2026

Mange fik tab på deres danske aktier i 2025. Bliver det bedre eller værre 2026? Der venter en række udfordringer, som kan påvirke aktiemarkedet i år.

Konjunktur og afkast

Hvis du vil vide noget om fremtiden, er det godt at se på fortiden. Sådan er det med mange ting i livet, men det gælder ikke for aktiemarkedet. Den historiske udvikling i aktiekurserne kan ikke bruges til at forudsige, hvad der vil ske fremover. Det viser teori og erfaring.

Derfor hviler de fleste forudsigelser om udvikling i aktiekurserne på mere fundamentale forhold. Vi ved eksempelvis, at der er en sammenhæng mellem generelle markedsafkast på aktier og de cykliske konjunkturer i økonomien. Udfordringen er dog at finde ud af, hvilken fase af konjunkturen vi er i.

Konjunkturcyklens fire faser

1. Opsving. Økonomien vokser hurtigt, beskæftigelsen stiger, varelagre tømmes, og efterspørgslen øges
2. Højkonjunktur. Høj BNP-vækst, lav arbejdsløshed, høj inflation, øget forbrug og investering, men væksten aftager mod slutningen.
3. Afmatning. Væksten falder, produktionen bremser, varelagrene vokser, og arbejdsløsheden begynder at stige.
4. Lavkonjunktur/Recession. Lav vækst eller fald i BNP, høj arbejdsløshed, faldende forbrug og stagnerende investeringer (en dyb recession kaldes en depression).

Hvad sker der med konjunkturerne i 2026?

Historisk har vi set, at aktierne stiger hurtigst i opsvinget og falder hurtigst i afmatningen. Lige nu er det svært at sige, hvilken fase vi befinder os i. Der er mange signaler, men de peger i forskellige retninger. Her får du en overflyvning af makroøkonomien i de vigtigste markeder for en dansk investor.

Dansk økonomi har det godt med rimelig inflation på ca. 2 % og fuld beskæftigelse, men det er ikke en højkonjunktur i klassisk forstand. Dertil er væksten ganske enkelt ikke høj nok.

Mange lande i Europa står økonomisk dårligere end Danmark, og enkelte lande har været i recession indtil for nylig. Men det er begyndt at gå bedre i visse EU-lande, så det kan beskrives om et lille nervøst opsving.

Usikkerhederne er dog massive og ny inflation truer en stabil renteudvikling. USA har med sine toldkrige skabt forudsætningerne for ny inflation og faldende beskæftigelse, men tegnene på dette er endnu for vage til at sige noget. Det kan føre til en afmatning i konjunkturerne, hvis denne udvikling fortsætter. Og spørgsmålet er om Trumps politik undergraver dollarens troværdighed yderligere, så den fortsætter faldet i forhold til Euroen. Dollaren faldt 11 % i forhold til Euroen i 2025.

Kina er på vej ind i en periode med lavere vækst, og gælden er meget høj både for den kinesiske stat og det kinesiske ejendomsmarked. Det kan føre til en stærk afmatning og en lille krise.

Alt dette gør det svært at forudsige konjunkturerne for 2026. Jeg gætter på, at det bliver et år med en del op- og nedture bestemt primært af udefrakommende chok. Den geopolitiske situation bliver den drivende faktor for disse stød. Tilliden til Dollar og Euro kan også føre til væsentlige forskydninger i værdien af aktier.

Investering i aktier – Finanshuset Fredensborg

Mulige udfordringer

Olieprisen kan stige, og energipriserne følger efter, hvis de sker. Udfasning af fossile brændsler kan give Europa en fordel, men USA har en fordel med hensyn til forsyning på kort sigt.

Krigen i Ukraine og eventuelle nye konflikter kan give chok, der kan give bevægelser i kurserne. Der er dog ikke udsigt til dyb recession, snarere store fald på kort sigt med stigende kurser kort tid efter. Der vil være store tabere i disse omvæltninger, så hold øje med kreditrisici i de finansielle markeder.

Den finansielle sektor har fortsat god likviditet, og der er tillid til systemet, men det er værd at være opmærksom på kryptovalutaernes grådige indmarch. I 2025 så vi, at kapital flyder fra realmarkederne over i de hurtige spekulative profitter, som kryptomarkederne tilbyder. Det fortsætter efter min mening ikke.

Skal der komme en krise i 2026, kan årsagen blive kryptomarkedernes sammenbrud. (Som investor i kryptovaluta, er du helt afhængig af, at der hele tiden er nogen, der køber.) Det kan destabilisere den finansielle sektor, hvis kryptovalutaerne mister dette momentum i bare kort tid. Det kan så eksempelvis smitte af på tilliden til Dollar og amerikansk økonomi, hvilket potentielt kan føre til en global recession. Efter min vurdering er sandsynligheden dog ikke stor for dette på kort sigt.

Der er dog nok udsigt til en række korrektioner på aktiemarkederne i 2026. Her kan de danske aktier dog skille sig ud, da de allerede har været gennem en korrektion i 2025.

Hvad skal du gøre?

Det er klogt at være ydmyg på aktiemarkedet og forsøge at passe på de afkast, markederne allerede har givet. Har du fået gode overnormale afkast af dine aktier og forventelige afkast af dine obligationer, så er din risiko sandsynligvis steget, og du bør søge at sænke din risiko.

Du kan overveje at være mere kortsigtet, når du rebalancerer, og du bør så være parat til at hæve eller sænke din risiko lidt oftere i 2026.

Kreditrisikoen er betydelig i aktiemarkederne. Nogle selskaber – også store selskaber – vil komme i problemer. Vær selektiv med, hvilke selskaber du investerer i, hvis du investerer i enkeltaktier. Høj gæld er ikke godt, når der er så stor usikkerhed om, hvilken konjunkturfase vi befinder os i.

Derfor skal du rebalancere din portefølje – Finanshuset Fredensborg

Det er klogt at sprede risikoen mere end du plejer. Er du privat investor med en forholdsvis lille portefølje, vil indekserede investeringsforeninger og ETF’er være at foretrække frem for enkeltaktier.

Husk desuden, at du i øjeblikket får en næsten risikofri rente omkring 2,5 % på danske realkreditobligationer, hvilket er mere end inflationen. En god blanding af korte og lange obligationer kan hjælpe med at styre din risiko i den kommende periode.

Har du en lang horisont på dine investeringer og derfor ønsker høj risiko, skal du passe på, at din risiko ikke bliver for lav.

Sådan skal du investere i obligationer – Finanshuset Fredensborg

Det bedste råd

Det er fristende at sælge alle aktier og ligge kontant i stedet. Det er dog en farlig strategi. Dels går du glip af en stigning, hvis du gætter forkert, og derudover skaber du et problem med at komme ind i markedet igen. Hvornår er aktierne faldet nok? Hvornår standser faldet, hvis der er tale om en stor krise? Det er meget svært at svare på, og du risikerer at gå glip af opsvinget.

Derfor bør du blive i markedet, og løbende justere din risiko efterhånden som du kan hjemtage dine gevinster.

Undgå tab når konjunkturerne vender – Finanshuset Fredensborg