Hvorfor er danske aktier gået i stå, når dansk økonom er bomstærk? Hvad skyldes det, fortsætter det sådan og hvad betyder det for dig?
Dansk økonomi vokser
Hvorfor går det så dårligt for danske aktier, når dansk økonomi har det rigtig godt? Det spørgsmål hører jeg ofte i øjeblikket.
Danmarks BNP vokser næsten 3 % om året, og det er ret pænt i forhold til de fleste andre lande i Europa. Tallet viser, at produktionen i samfundet vokser, og at virksomhedernes grundlag for at skabe overskud er stærkt. De fleste store danske selskaber tjener da også penge, udbetaler udbytte og kan også udvikle sig uden at stifte ny gæld. Så hvorfor falder aktierne?
Realvækst i BNP i forhold til foregående periode, 1. kvt. 2021 – 4. kvt. 2025, sæsonkorrigeret. Et overblik over dansk økonomi – Danmarks Statistik
Realvækst i BNP i forhold til foregående periode, 2021 – 2025. Et overblik over dansk økonomi – Danmarks Statistik
Danske aktier falder
De danske aktier (f.eks. OMXC25) er generelt faldet i år, og sidste år var afkastet yderst beskedent. Lige nu er der altså ikke en direkte sammenhæng mellem en stærk dansk økonomi og stigninger i aktiemarkederne.
Det er imidlertid ikke noget nyt. Sådan er det, fordi danske virksomheder vokser og lever på verdensmarkederne for langt fleste store selskabers vedkommende.
OMX C25 indekset, 26. feb. 2021-24. feb. 2026. Kilde: OMX Copenhagen 25 Index (OMXC25) Summary | Nasdaq
Manglende tillid i markedet
Den vigtigste faktor til derouten i danske aktier er jo Novo Nordisk. Selskabet fylder, trods store fald i aktiekursen, fortsat meget i det danske aktiemarked, og det skaber fortsat store overskud og leverer pæne udbytter til aktionærerne.
Novo er ikke et dårligt drevet selskab. Virksomheden har en god, men dog udfordret, forretningsmodel, og selvom nogle forhold har skuffet, er der ikke grundlæggende noget galt – hverken med gældsætning eller likviditet. To vigtige forhold i et aktiemarked med meget stor risiko.
Novo har bare oplevet turbulens i de større markeder og deres produkter er udfordret af konkurrenter og interne udviklingsproblemer. Men det er altså tilstrækkeligt, som større aktør på verdensmarkedet skal tilliden til ledelsen altid være i top, og det er den ikke nu.
Det er dog ikke alene Novo Nordisk, som har haft problemer. De øvrige OMXC25 selskaber er også ramt af generelt faldende tillid til danske aktier blandt investorerne. Det gælder ikke alle, men en del af selskaberne – trods gode betingelser hjemmemarkedet.
Sådan er det, og det bliver ikke anderledes, selvom væksten i Danmark stiger og tallene ser gode ud.
Lær lektien af Novo’s nedtur – Finanshuset Fredensborg
Ny normal for danske aktier
Jeg tror, vi som investorer må vænne os til, at danske aktiers guldalder er overstået. Selvom dansk økonomi lever godt, så er der ikke længere basis for en forventning om ekstra indtjening i danske aktier, og risikoen må vurderes som lige så høj som alle andre steder.
Der er altså ikke nogen direkte sammenhæng mellem de store danske aktiers kursudvikling og det forhold, at dansk økonomi kører derudaf. Dog ville et bagtæppe med en dansk økonomi i bakgear gøre det lidt værre for aktiemarkedet i Danmark.
Min vurdering er, at der er sket en korrektion, som primært handler om Novo Nordisk som har medført, at kurserne på danske aktier generelt har sat sig lidt.
Kurserne i Sverige har eksempelvis haft en god periode, og de øvrige nordiske lande har heller ikke været så ringe.
Nye tider for danske aktier – Finanshuset Fredensborg
Det gode råd
Jeg har sagt det tidligere og gentager det gerne – gode råd kan ikke gentages for ofte. Der ingen grund til at have for mange danske aktier i din portefølje. Sørg for at sprede dine investeringer i aktier på mange forskellige markeder, sektorer og valutaer.
Sådan spreder du risikoen i din portefølje – Finanshuset Fredensborg