Lægernes Pension dropper aktiv investering
Er det umuligt at slå markedet? Det er måske derfor, at Lægernes pension dropper aktiv investering. Opgiver eksperterne at spå om fremtiden?
Fra aktiv til passiv
Lægernes Pension har for nylig besluttet at ændre deres investeringsstrategi fra aktiv til passiv forvaltning af børsnoterede aktier. Baggrunden for dette skift er en utilfredsstillende udvikling i afkastet fra aktiv forvaltning, der over en årrække har haltet efter markedets generelle indeks. Det fået selskabet til at konkludere, at det simpelthen ikke er besværet værd at forsøge at slå markedet.
Beslutningen er en del af en bredere tendens i den finansielle verden, hvor mange eksperter begynder at anerkende, at det kan være vanskeligt, hvis ikke umuligt, konsekvent at slå markedet over tid. Især når man tager omkostninger med i regnestykket. Den erkendelse bekræftes af analyser fra finanshuset Morningstar, som viser, at kun 29 % af de aktive fonde har været i stand til at slå markedet over et årti.
Lægernes Pension har i flere år bevæget sig i retning af en passiv strategi, og vil omlægge den sidste del af porteføljen til passiv forvaltning de kommende år. Selskabet forventer at spare 40-45 mio. kr. om året i omkostninger på skiftet, men beslutningen skyldes manglende tro på et varigt merafkast.
Aktiv eller passiv forvaltning
Diskussionen om aktiv og passiv forvaltning og hvad der er bedst, har stået på i årtier. En række undersøgelser peger på, at aktivt forvaltede investeringsforeninger ikke præsterer bedre end markedsafkastet på lang sigt.
Aktiv forvaltning betyder, at en forvalter aktivt forsøger at udvælge aktier, de forventer stiger mere en markedsgennemsnittet, for at slå markedet. Det indebærer høje omkostninger, og sigter på at opnå et afkast, der er højere end markedsafkastet.
Passiv forvaltning følger et marked eller indeks uden aktivt at udvælge bestemte aktier. Det giver lavere omkostninger og sigter efter markedsafkastet minus omkostninger.
Vælg passive investeringsforeninger – Finanshuset Fredensborg
Håb om bedre pensioner
Lægernes Pension har længe været kritiske over for den traditionelle tilgang blandt pensionskasser. Derfor er det ikke overraskende, at de går foran i ændringen af den generelle strategi.
Der er ikke evidens for, at pensionskasser, banker eller eksperter formår at slå markedet over en længere periode, når man tager højde for omkostninger. Dertil kommer det faktum, at en pensionskasse ikke uden videre løbende kan justere risikoen op og ned.
Afkast er et nulsumsspil. Skal du slå markedet og have mere end gennemsnittet, er der andre, som skal have mindre end markedsafkastet. Jagter du et overnormalt afkast, ender du sandsynligvis med et undernormalt afkast efter omkostninger.
Derfor er det fornuftigt, at Lægernes Pension dropper de aktive investeringer og skifter til en indeksbaseret tilgang. Lave omkostninger er fundamentet for et godt langsigtet afkast. Til gengæld bliver risikostyring langt vigtigere, og rebalancering med løbende hjemtagelse af gevinster kan sikre et afkast så tæt på markedsafkastet som muligt.
Risikopræferencer er et meget individuelt spørgsmål, og det udfordrer de kollektive ordninger. Nogle investorer nyder risiko, mens det får andre til at ligge søvnløse om natten, når de tager risiko. Det bliver interessant at følge, om Lægernes Pension formår at individualisere deres produkter, så hver enkelt i højere grad kan bestemme sin egen risiko.
